Tasa de inflación e incentivos económicos

Laintención del libroblancoes que latasa deinflación sea unporcentaje anual constante de la ofertatotal. Laimplementación actuales una aproximación deeso.

Estees untema que amenudogenera confusión,por lo queesimportanteteneren cuenta algunas cosas:

1. Losincentivospecuniarios sonfundamentalesen el diseño de seguridad de los libros de contabilidad descentralizados

2. La seguridad del libromayores unbien común compartidoportodos los usuarios

3. Lainflación soloimportaeconómicamenteen lamedidaen que sea dilutiva.

1 y 2implican que un diseño seguro debetener una recompensaen bloque y queesta recompensano debe ser unafracción decreciente asintomática de la oferta. Por lotanto,un valorfijonopuedefuncionar a largoplazo,ni tampoco losincentivosbasados ​​entarifas detransacción.

3implican queestonoes unproblema siempre y cuandotodospuedanparticiparen laprotección del libromayor.

Laideaprincipal del diseñoeconómicoen elprotocolo semillaes que losparticipantes queno aseguranel libromayor debenpagar a los que sí lo hacen.

The intent of the white paper is for the inflation rate to be a constant yearly percentage of the total supply. The current implementation is an approximation of that.

This is a subject that often leads to confusion, therefore it's important to note a few things:

1. Pecuniary incentives are pretty central in the security design decentralized ledgers

2. The security of the ledger is a common good shared by all users

3. Inflation only matters economically to the extent that it is dilutive.

1 and 2 imply that a secure design must have a block reward and that this reward must not be an asymptocally decreasing fraction of the supply. Therefore, a fixed value cannot work in the long term, nor will transaction fees based incentives.

3 imply that this is not a problem so long as everyone is allowed to take part in securing the ledger.

The driving idea of the economic design in the seed protocol is that participants who do not secure the ledger should pay those who do.

La recompensamáximatotalpor añoes unnúmerofijo de XTZ,por lotanto,la cantidadefectiva deporcentaje deinflación debido a las recompensas se reducirá coneltiempo.

Sepuede actualizarmediante una actualización deprotocolo votadapor la comunidad detezos. No hayforma de saber cuándo ocurrirátal cambio,pero sepuedeesperar que se aborde dentro de un añoparamantenerse al día.

Efectivamente,existe unequilibrioentreelincentivo de lospanaderospara ver que semantieneelporcentaje deinflación y laspersonas quenoparticipanen elesquema de recompensaspara verlo controladono demasiado alto.

En últimainstancia,existe un conjunto complejo depreferenciasen juegoparaestableceresatasa,peroen elfondo,hornear/delegar ofrece recompensas con un riesgo relativamentebajo a cambio de una liquidez reducida del capital.

Esto representa un costo de oportunidadpara los agentes quetambiénpuedenbeneficiarse del comercio activoen elmercado yestán dispuestos a asumirmás riesgos.

Enelequilibrio,laspreferencias de riesgo/recompensa de varios agentes seequilibraránparaestablecerelnivel deinflación de XTZen unatasa óptimapara la red.

EDITAR 20191012:porprotocolo latasa deinflaciónes 80XTZporbloque. Para convertir a unnúmero uno anual,esnecesario hacer una suposición sobre la cantidad debloques horneadospor año.

Hasta ahora,la red Tezos haproducido aproximadamente 157 ciclosen 468 días,lo queequivale aproximadamente a 122 ~ 123 ciclospor añoen lugar de los 128 ciclosteóricospor año situviéramos que hornear 1440bloquespor día (1porminuto). Simiramos lasestadísticasmás recientes detzscan aquí

https://tzscan.io/delayperday

Podemos ver queproducimos cerca de 1400bloquespor díaen promedio,lo queequivale a unos 124 ciclospor año.

Para lamedida deeficiencia,podemos ver aquí que la recompensapromedioporperíodoes de aproximadamente 320,000en lugar delmáximoteórico de 327,680 (4096x80),por lo que deberíamos usar 78 XTZporbloque comoeficienciaefectivaen lugar de 80 xtzporbloque

https://tzscan.io/charts?Chart_id=rewards&Type=cycle

Entonces,en promedio,a lo largo detoda la historia detezos,generamosen promedio alrededor de 501,541bloquespor año (usando 365 díaspor año) lo queequivale a 39,120,213 XTZen recompensas (asumiendo la recompensapromedio de 78 XTZporbloque)

Total maximum reward per year is a fixed number of XTZ therefore the effective amount of percentage inflation due to rewards is due to reduce over time.

It can be updated through a protocol update voted upon by the tezos community. There is no way to tell when such a change will happen but it can be expected to be addressed within a year so as to keep up.

There is effectively a balance between the incentive of bakers to see the percentage inflation be maintained and people not participating in the rewards scheme to see it controlled not too high.

Ultimately there is a complex set of preferences at play to set that rate but at the heart of it baking/delegation offers rewards at a relatively low risk in exchange of reduced liquidity of the capital.

This represents an opportunity cost for agents who can also benefit from active trading on exchange and are willing to take on more risk.

At equilibrium various agents risk/reward preferences will balance to set the XTZ inflation level at an optimal rate for the network.

EDIT 20191012: by protocol the inflation rate is 80XTZ per block. To convert to a yearly number one needs to make an assumption regarding the number of blocks baked per year.

So far the Tezos network has produced roughly 157 cycles in 468 days which is about 122~123 cycles per year instead of the theoretical 128 cycles per year if we were to bake 1440blocks per day (1 per minute). If we look at the more recent stats from tzscan here

https://tzscan.io/delayperday

we can see that we produce closer to 1400 blocks per day on average which is about 124 cycles per year.

For the efficiency measure we can see here the average reward per period is about 320,000 instead of the theoretical max of 327,680 (4096x80) so we should rather use 78 XTZ per block as effective efficiency instead of 80 xtz per block

https://tzscan.io/charts?Chart_id=rewards&Type=cycle

So on average over the whole history of tezos we generate on average about 501,541 blocks per year (using 365 days per year) which amounts to 39,120,213 XTZ worth of rewards (assuming the average 78 XTZ reward per block)